每日观察!IPO终止审核密集，三季度达年内高峰，为何近期集中上演？

继三季度IPO撤否量达年内高峰后，这一态势延续至今，年内IPO撤否正步入“集中期”。

Wind数据显示，今年以来已有73家IPO撤否。分月看，7月撤否14家，创年内单月峰值；分季度看，在7月冲高带动下，三季度合计撤否34家，达年内季度高峰。

(相关资料图)

步入四季度，这一趋势并未放缓。两组数据或能印证近期IPO撤否的集中态势：

一是2026年前三季度分别有11家、23家、34家IPO终止审核，逐季攀升；叠加10月国庆期间仍陆续有撤否案例出现，后续IPO撤否或仍保持集中态势。

二是2025年同期则走出相反曲线：去年前三季度分别有52家、23家、20家IPO终止审核，逐季滑落；且去年同期10月无IPO撤否，对比之下，明显近期IPO撤否更加集中。

IPO撤否量集中，为何近期集中上演？

年内备受关注的撤否个案，多集中在近期终止审核。

9月21日，科创板IPO环动科技被终止审核，成为年内首家撤否的机器人企业。该公司主营机器人关节减速器，由广发证券保荐，其撤否也令机器人赛道的上市前景更受关注。

之后，科创板IPO汇禾医疗于9月24日被终止审核。该企业于今年6月30日才获受理，由东吴证券、国泰海通证券联席保荐，从受理到撤回仅86天，是年内“闪电”撤否的典型。值得一提的是，汇禾医疗不仅是今年科创板生物医药板块首家终止审核的企业，还是今年被抽中现场检查后，首家终止审核的IPO。

10月5日，创业板IPO博华科技与保荐机构中信证券因主动撤单被终止审核，该公司在审时间超过4年，成为注册制以来IPO排队时间最久的撤材料企业。

10月8日，科创板IPO赛克赛斯终止，由光大证券保荐。此次终止是该公司6年来第三次IPO折戟。

10月9日，备受市场关注的企查查IPO也终止。这家征信大数据领域的明星企业由中信证券保荐，在审刚满一年便撤回申请。

IPO撤否为何近期集中上演？从撤否项目共性来看，或有三方面因素：一是申报基数较大，北交所等受理活跃板块撤否绝对数量居前；二是现场检查常态化推进，年内被抽中检查的项目陆续出清，汇禾医疗即为典型；三是时近年末财报更新窗口，部分在审企业业绩承压或板块定位匹配度不足，选择提前撤回。同时，博华信智、通美晶体等排队超三年的“老项目”出清，也推高了近期撤否数量。

今年已有73家IPO撤否，苏浙粤三省包揽近半数

Wind数据显示，2026年以来已有73家IPO撤否，与去年同期97家撤否IPO相比下滑24.74%。

从拟上市板块分布看，撤否项目高度集中在北交所。73家IPO中，北交所撤否IPO已有41家，占比超一半；其次为上交所18家（上市主板6家、科创板12家）、深交所14家（深市主板5家、创业板9家）。

值得注意的是，撤否项目的拟募资规模也随板块分布呈现出明显的梯度差异。73家撤否IPO合计拟募集资金约563亿元。分板块看，上证主板撤否项目平均拟募资高达18.81亿元，科创板为14.56亿元，而北交所撤否项目平均拟募资仅3.61亿元，不足沪主板项目的两成，“小额化”特征显著。

与此同时，年内IPO撤否情况还体现出3大特征：

一是材料、工业、信息技术三大行业占近八成。从行业分布看，撤否项目进一步向少数行业集中。按Wind一级行业划分，材料、工业、信息技术成为撤否“重灾区”，分别有20家、19家、19家IPO撤否，合计58家。

二是苏浙粤三省包揽近半数撤否项目。地域维度上，撤否项目的集中度同样明显。江苏省以14家撤否居全国首位，浙江省、广东省各有10家，三省合计34家，占比46.58%。若加上北京（7家）、安徽（7家），前五省份合计48家，占比超过6成。

从城市看，北京、上海、苏州等IPO申报活跃地区，也相应成为撤否的高发地。不难看出，撤否项目的高集中度，与各地IPO申报基数高度相关——申报越活跃的地区，撤否的绝对数量也越多。

三是三季度撤否占比近半，近五成项目在审不足一年。从时间维度观察，今年撤否节奏呈“前低后高”态势。各月份中，7月IPO撤否数量攀升至14家，创年内单月峰值。整个三季度合计34家撤否，占年内总数的46.58%。

在审市场上，撤否项目呈现出两极分化。73家撤否IPO中，多达46家为2025年受理的项目，与2025年以来IPO受理回暖、申报基数扩大直接相关。其中，35家在审不足一年便宣告撤退；而另一端，仍有7家“排队”超1000天的项目出清，通美晶体在审时间长达1634天，博华信智、通力科技、阳光焦化等在审时长也均超过1200天。