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出品 | 子弹财经
作者 | 魏帅
编辑 | 冯羽
(资料图片)
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
7月3日，国轩高科一份资产处置公告，将动力电池行业最现实的资本困局摆上了台面。
公告显示，国轩高科全资子公司合肥国轩在2026年上半年通过集中竞价交易，累计出售铜冠铜箔A股股票839.95万股，合计成交金额8.29亿元。这笔交易的收益，占国轩高科上一年度净利润的三分之一。
这不是一次普通的股权调整。合肥国轩出售股票的平均成交价不到99元/股，而铜冠铜箔年内股价最高触及202.15元，年内最大涨幅接近400%。
同一天，亿纬锂能也发布了减持参股公司股票的公告。两家头部电池企业同步“卖股”回笼资金，并非巧合。
这些动力电池榜单的头部企业集中“卖股”的罕见场景，揭示了表面繁荣、内里承压的行业困境。
对国轩高科而言，激进扩张的脚步从未停歇。2024年至今，国轩高科在斯洛伐克、摩洛哥以及澳洲等地的项目建设接连动工，频繁的战略举措，无一不需要巨额资金支撑。
财务数据也揭示了扩张背后的压力。2026年一季度末，国轩高科投资活动现金流净额为-46.57亿元，净流出额同比扩大425.14%。同期资产负债率高达71.97%，短期借款179.87亿元，一年内到期的非流动负债109.39亿元，而账面货币资金仅167.14亿元。
今年2月，国轩高科就已推出50亿元定增预案，用于三个20GWh项目及补充流动资金。在行业整体融资环境趋紧的背景下，定增的成效如何，是否能够真正缓解国轩高科扩产道路上的资金困境仍未可知。
放眼动力电池市场，在宁德时代和比亚迪两大巨头面前，国轩高科等二线厂商长期面临规模成本、研发资金、优质订单被挤压的生存压力。